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民企债券融资情况的改善得益于民企债券融资支持工具的作用。为缓解民企债券融资困境，2018年10月22日，国务院常务会议决定设立民企债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难。今年以来，在民企债券融资支持工具的持续作用之下，已经支持了56家民企发行债务融资工具87支，总金额为398.6亿元，相应带动了整个民企债券融资的逐步企稳和恢复。

不过，公司无有息负债，不存在偿债压力。从这方面看，再度募资补充流动性似乎没有必要。应收款项倍增碾压营收再度募资补血，印证了皮阿诺造血能力不足，因为，公司回款能力较低。从账面上看，皮阿诺经营业绩实现了高速增长。2012年，皮阿诺实现营业收入3.07亿元、净利润0.26亿元。2013年至2016年，其营业收入一路增长至6.30亿元，翻了一倍。同期，净利润一路增长至0.88亿元，翻了两倍。2017年、2018年，其实现的营业收入分别为8.26亿元、11.10亿元，同比增长31.11%、34.34%，净利润为1.03亿元、1.42亿元，同比分别增长17.64%、37.95%。

“借款总计到手13万，到现在已经还了39万多，还欠着5万多债要还。”李雷挠着头说。中新经纬在李雷的还款记录中看到，多笔还款金额仅为百余元甚至几十元。对此，李雷说：“因为他们掌握着我的个人信息和通讯录，所以我没有一天敢不还钱，有一点钱就还给他们，展期费交不上就交一点钱恳求他们通融下，不要‘爆’我的通讯录。”

在2018年半年财中，万科存货周转率（销售成本/存货平均余额）为0.11，除了泰禾集团（0.06）、融信集团（0.09），其余四家房企几乎都高于这一水平。如金茂、金科、富力以及正荣分别为0.33､0.11､0.13以及0.16。高周转带来了快速回款，提高了资金的使用效率，但是，这些钱对于拿地来说杯水车薪。为了走量，占领未来市场，开发商们就得不断筹钱拿地，因此，这几家房企的负债率和周转率一样高。

三层架构之争当前，经营性国有资产主要采取的是两级制授权经营方式。国资委等部门作为履行出资人职责的机构，直接管理国有企业。这种管理模式下，极易导致政府行政权干预企业经营权，政企不分，造成国有资产运营效率低下。贾康对时代周报记者表示，国资部门作为出资人不能仅考虑“一竿子捅到底”，什么都管，要在一些实体企业和国资监管机构之间设置中间层，负责资本运营。

适度加杠杆有利于房地产行业的健康发展，但中国目前的情况是信贷紧缩，杠杆率过高则不是好事。重仓市场的房价一旦下跌，开发商们就会打折促销，到时回款艰难或者利润大幅减少，就会出现资金链断裂的风险。目前，中央已经调整棚改货币化安置的思路，改为部分地区以房安置。三四线城市去库存基本完成，多家投行预测，2019年，中国三四线房价将出现明显分化。