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岁末年初关注银行地产，中期科技和券商更优。借鉴历史，牛市第二波加速上涨突破第一波高点，通常靠银行引领，这次冲破3288点也需要银行启动，我们在《银行地产岁末年初多异动-20190926》分析过。此外，回顾历史，岁末年初时银行地产往往有异动行情，如12年12月-13年1月、14年11-12月、18年1月，因是估值偏低、前期涨幅少、机构持仓低、政策或事件催化，今年岁末年初同样具备这些条件。我们在报告《历史上四季度各行业胜率回顾-20191018》中统计过2005-2018历年第四季度各行业表现上涨概率居前行业为：农林牧渔（79%）、保险Ⅱ （79%）、银行（71%），平均涨幅居前行业为：证券Ⅱ（16.7%）、银行（12.2%）、家电（9.8%），银行四季度胜率高。历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠银行带动指数向上突破，但是着眼于整个主升浪，价值搭台之后最终还是成长唱戏，12年底、14年初、18年初三次银行地产大涨后，科技代表成长股表现更强。更长的视角看风格，2-3年的风格切换已经走在路上，即从过去3年的价值占优走向未来2年的成长占优，即便岁末年初银行地产出现阶段性异动，也只是其中的小波折，详见前期报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》。此外，《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》、《十年一变——中美产业变迁对比-20190822》分析过，牛市主升浪行业间分化以盈利为基准，盈利上升陡峭行业涨幅居前形成主导产业。而每轮牛市主导产业都符合时代背景，“科技+券商”有望成为本轮主导产业，科技行业包括TMT、新能源车产业链。近期三季报业绩预告显示创业板代表科技类行业盈利已经开始改善，目前创业板已全部披露2019年三季报预告，根据三季报预告，19Q3创业板全体归母净利累计同比为-4.4%，而19Q2/19Q1为-21.3%/-14.8%，创业板的净利润同比增速降幅收窄。剔除温氏股份和乐视网（维权）后，2019年三季报创业板归母净利累计同比为2.2%，而19Q2/19Q1为-6.2%/-7.5%，详见《中小创净利润降幅收窄——19年三季报预告分析-20191016》。
拉长时间，股市的收益率与基本面高度相关。前期报告中我们分析过，长期来看股市收益率与基本面相关性较强。对比10年前，在09年10月16日A股刚刚经历了08/10-09/8的大幅上涨，指数处于相对高位。因此如果简单对比09/10至今的上证综指年化涨幅与经济增速的关系，结论会有偏差。A股在08年大幅下跌，市场经历了出清，如果从08年低点开始，用更能代表股市的万得全A指数来计算，近10年A股指数年化涨幅与同期名义GDP增速已经接近。从08年低点以来，万得全A从1207点涨至目前4089点，年化涨幅11.7%。而08年以来名义GDP增速年化增速约11%，万得全A年化涨幅与名义GDP增速相近。把时间拉的更长来看，前期报告中我们也分析过全球股市长期收益率，及其与经济增速之间的关系。横向对比全球，各地股指年化涨幅与GDP名义年化增速表现出高度相关，经济增速越高的国家股市表现越强劲。
换言之，结合传音控股2016年、2017年和2018年的手机销量7557.05万台、1.27万台和1.24万台计算，这三年每台手机的质保费分别为3元、3.28元和3.67元，呈现逐年增长的趋势。与售后质保费逐年增长不同的是，传音控股的研发投入比却没有出现明显的增长甚至有下降的趋势。
中央军委主席习近平签署命令发布新修订的《军队档案条例》中央军委主席习近平日前签署命令，发布新修订的《军队档案条例》，自2020年1月1日起施行。新修订的《条例》，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平强军思想，着眼有效履行新时代军队使命任务，聚焦服务备战打仗，深刻把握新时代军队档案工作特点规律，科学规范军队档案工作的基本任务、职责分工、管理要求、工作制度、建设保障、监督检查等重要问题。
“一方面，麦德龙总部对电商的兴趣不大，另一方面，电商巨头前期并购后的整合效果并不太好，也没有很强的动力。”万明治分析。2014年至2018年，借助资金上的优势以及互联网的巨大流量，阿里和腾讯在零售行业持续地买买买。简单统计，阿里已先后入主了银泰百货（持股74%）、三江集团（持股32%）、高鑫零售（36.16%），同时还是苏宁易购和联华超市的重要战略股东，分别持有苏宁易购19.99%的股份和联华超市18%的股份。腾讯则先后入股了京东、永辉、步步高、万达商业和海澜之家等。
南烨集团表示，上述误操作卖出股票的均价低于南烨集团及其一致行动人成为5%股东后的历次买入均价，未形成获利；南烨集团明确此次误操作不具有短线交易的主观故意，并且已经深刻认识到了此次短线交易的严重性。其后南烨集团继续增持乾照光电，并获得了国企协同。2018年10月，南烨集团一致行动人、山西黄河股权投资管理有限公司-太行产业并购私募基金（下称太行基金）通过协议方式受让了乾照光电6.39%股份，价格为2.97亿元。
