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降息的宏观背景是国内经济和通胀双双回落，并且降息周期中爆发了亚洲金融危机。我国经济在90年代初迎来了一波快速增长，无论是固定资产投资还是通胀都有明显抬升。央行从91年开始连续多次上调存贷款利率以抑制经济过热的风险。之后从93年开始，经济通胀筑顶回落。其中GDP增速从1994 Q1的14.1%下降至1996Q2的9.4%，工业增加值增速从94年初的25%左右下降至96年6月的13.8%左右；CPI则从94年1月的21%左右下降至96年6月的8.5%左右。
同时根据野村的测算，2019年一季度的印度GDP增长很有可能只有6.5%，明显低于印度央行此前的预期。随着增长放缓、商品价格下跌以及粮食价格温和通胀，印度未来CPI很有可能保持在印度央行中期4%的目标上。野村认为，2019年印度央行大概率将维持目前的政策利率，同时年内降息的可能性也在不断上升。
二果不其然，再以2月26号为例。当日，市场发生剧烈震荡尾盘跳水，上证50ETF报收2.728元，下跌3.12%，50ETF购2月2800期权合约也暴跌91.74%，报0.0048元。此情此景与25日如出一辙，只不过是反向作用因素。汤新宇分析，其一，Delta下行，标的价格下降，期权从浅实值期权变成虚值期权；加之Gamma的脉冲式影响（股票价格反向了）；其二，期权隐含波动率从25日的49%跌至33%。再者，次日是到期日，该期权价格随着时间推移一天加速衰减（Theta）。即2月27日（周三）是2月合约的到期日，若50ETF基金收盘价低于2.8元，那么到期时，该期权的价值会跌到0。
从降息的结果来看，信贷和融资增速很快回升，信用扩张较为顺畅；而经济和通胀也在滞后2个季度左右出现探底回升，宽松政策的效果较好。资本市场方面则是“股平债跌”，上证综指在降息后先跌后涨，整体保持窄幅波动；10年国债收益率则明显回升，主要是宽松政策带来信贷和M2的大幅扩张，引发通胀预期，债市整体表现不佳。
就此，他建议普通投资者，不要豪赌购买即将到期的深度虚值期权，可构建符合自身要求的投资组合策略；理性建仓，采用合适的投资策略与风险控制措施。散户不要进入不懂的市场。相反，他认为，监管可鼓励专业机构广泛参与，让理性的机构投资者成为市场的主要参与者。鼓励普通投资者依托机构的专业能力间接参与衍生品市场。
汤新宇解释，期权价格变化受到多个维度因素的影响。诸如：Delta衡量股票价格变化（一级线性因素）、Gamma（股票价格变化的平方，非线性的二级因素）、Vega（波动率变化，一级因素）、其它变化（无风险利率等）。具体而言，这个多维因素到底如何发生作用的呢？
