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相比于往年的采暖季限产，今年政策的最大变量在于严禁“一刀切”，但不“一刀切”不代表不限产。看似环保后期有放松的迹象，实则不然，当空气质量不好的时候，无论限产还是勒令停产必定不会放松，而空气质量好的时候并没有限产、停产的必要。可以说避免一刀切之后，管理更弹性，但并不存在是松了还是紧了的问题。而且随着对环境要求的日益严苛，我们预计2020年之前，焦化产能、产量会逐步下降，但总体降幅应该有限。而从最近山西出台的产能置换标准也不难看出， 大型企业产能代替被淘汰了的中小企业产能，而越早置换越能保留原来的生产规模，可以说从长远看也是焦化行业健康发展的必要条件。

其中，市值压力是最直接的。曾经，市值是江南春最为看重，最刻意追求的外部目标。在江南春发来的ppt里，有一页显得格外的刺眼，它的标题是：“分众为何曾经坠落？”在下面又标着几行小字，写道：“贪欲利己，背道而驰，那时候一心想把PE做高，把故事讲大，市值管理代替客户价值思考，结果市值回到起点。”

中国过去三十年的高增长和产业升级本质上源于两个红利。我们先来复盘一下过去。中国经济过去30年的增长，本质上是两大驱动，一是“制度红利”，从价格改革到就业分配市场化；从家庭联产承包到企业股份制改造；从三资企业到经济特区；从住房制度改革到现代金融体制框架初步形成，一系列市场化变革红利带来了经济效率提升；二是“人口红利”，80年代婴儿潮的成长史基本上就是中国人口红利的释放历史，这部分人群在18-20岁的时候源源不断提供了低成本劳动力，而等到他们成长到25岁以上又引发了一轮买房置业的集中需求，所以它先后带来了中国出口产业链的黄金时代和中国房地产产业链的黄金时代。

“商品房预售制度”伴随了中国房地产已经有25年之久，预售制度促进了中国房地产市场的爆发，因为首先它加快了房企资金周转，房企拿地盖楼，可能只是盖了几层就可以申请办理预售证，开盘卖房回笼资金，开发商利用这些钱再去买更多的地，建更多的楼，有效加大了住房供给，推动了城市化进程。

华为大学第一期工程在明年初竣工，就是模仿你们的海湾区的房子设计的，多姿多彩。我们认为，瑞典的文化精神是值得我们学习的。一方面是瑞典人民的奋斗精神，另一方面是瑞典文化，都是值得我们学习。中国开始有人获得诺贝尔奖，我感到中国开始在进步。Ulrika Bergsten：您刚才提到二十年前不认为华为能够赶上爱立信，今天至少在5G方面您认为华为已经超越了爱立信，您觉得发生转变的原因是什么？这个过程中发生了什么？

未能扭转颓势Flannery通用电气最“短命”CEO多年来，通用电气一直处在糟糕的交易和不必要的复杂性之中。为了偿还债务并提振股价，通用已经出售了不计其数的业务分支机构，包括其拥有的具有百年历史的铁路部门业务，托马斯爱迪生的灯泡业务，全球石油开发加工企业贝克休斯，以及制造核磁共振成像设备的医疗部门。