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对此，陈立平分析道，对比“卖身”物美，“卖身”利群的成功主要归功于两家企业的区域互补优势和可能存在的供应链重合。收购乐天华东地区的门店，对于利群股份的全国性发展战略有助推作用。对比之下，物美收购乐天北京地区业务，相似性、重合性更高，难以形成互补机制。“值得注意的是，利群股份以往在百货领域发展得更为迅速，在超市卖场领域相对较弱，此次收购对于其业务整合也有一定帮助。”陈立平教授说道。

其一，宽信用的政策已经取得一定效果。社融拐点清晰出现，说明政策的效力是明显的，而且现在政策手中的牌还很多，即便未来存在一些复苏扰动，政策也能应付得来，大大增加市场对未来经济复苏的信心。其二，社融拐点大概半年后能看到经济回升。根据以往社融与经济复苏的时间关系，大概率经济增长和上市公司盈利增速将在下半年回升。这样上半年市场估值的提升就不再是无源之水，而是对下半年经济复苏的提前启动，市场的上涨具有更强的支撑。

（二）出口超预期，全球贸易最阴暗的时刻或已过去3月出口（以美元计价）同比增长14.2%，明显高于市场预期（wind）的8.4%。1季度出口同比增长1.4%，增速比去年四季度小幅下滑2.5个百分点，这种下降很大一部分都来自对美出口的下滑。3月出口超预期，说明全球贸易最阴暗的时刻或已过去。一方面，中美贸易磋商仍朝积极方向发展。4月初，中美结束了第九轮经贸高级磋商，双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施等协议文本，双方预计将在近期达成协议，彻底缓和两国的贸易摩擦。另一方面，虽然全球经济仍有较大的下行风险，但对中国出口的负面影响似乎并没有市场此前预计的悲观。

保得住核心拳手么？在今年，《勇士的荣耀》和《昆仑决》都开始试水网络付费直播。职业拳击的收入大头，就是PPV付费直播，而在中国、享受免费观看比赛，一直是体育迷们的福利，付费直播也一直是一个禁忌的话语权。不过，有好的赛事，确实就能吸引到拳迷的关注，尽管人群的量目前还不大，但是这确实是一个增长点。

展望未来境外人民币汇率走势，笔者认为，一是取决于境内经济金融数据（包括外汇收支数据），市场将会由此来判断监管当局汇率维稳的成本，进而判断当局维稳的意愿及能力；二是取决于人民币汇率中间价走势，由于逆周期因子的引入，中间价已经成为市场解读汇率政策信号的窗口，而非单纯的市场变量；三是外部不确定因素及关于汇率整数关口的舆论导向，对市场预期也会产生重大影响。

总的来看，2018年国债牛市来的比预期早，趋势在下半年更加明朗。期限利差方面，2018年10-1利差大幅走扩，国债10年-1年利差走扩70BP，国开10年-1年利差走扩100BP。下半年长端债券凌厉的上涨行情和国开国债期限利差的劈叉，说明交易盘占据本轮上涨行情的主导地位。2019年国债牛市将延续还是终结，如果牛市延续，什么因素将驱动收益率下行？谁将成为现券市场的主导力量？本文将从经济增长、通胀、汇率、货币政策、机构配置和债券供给方面做出分析，并给出长债波动区间预判。